隨著股價(jià)的不斷上漲，上市前的參股機(jī)構(gòu)賬面也有一定的浮盈，部分機(jī)構(gòu)浮盈可達(dá)一倍左右。然而目前華大基因的市盈率(TTM)達(dá)到130倍，多數(shù)行業(yè)人士認(rèn)為“有點(diǎn)貴”。此外，華大基因股價(jià)的強(qiáng)勁上漲與游資的短線博弈不無(wú)關(guān)系。

　　而華大基因的基本面是否能支撐目前的高價(jià)位股價(jià)，市場(chǎng)一直存有多空分歧，其中處于產(chǎn)業(yè)鏈中游的華大基因依賴(lài)上游海外基因測(cè)序儀與試劑供應(yīng)商，被認(rèn)為是一大瓶頸。

　　股價(jià)漲逾7倍 被指“偏貴”

　　今年7月14日，華大基因登陸A股創(chuàng)業(yè)板，以強(qiáng)勢(shì)的上漲成為近一個(gè)月來(lái)A股漲勢(shì)最好的個(gè)股。這讓上市前入股的投資機(jī)構(gòu)浮盈不少，然而目前已被稱(chēng)“偏貴”的華大基因在大小非解禁時(shí)是否還能維持高價(jià)?

　　上市后的華大基因一口氣連拉出18個(gè)漲停板，直到第19個(gè)交易日時(shí)漲停板被打開(kāi)。相較前18個(gè)交易日，成交金額均在5000萬(wàn)元以下、換手率不超過(guò)2%，該股票在8月9日開(kāi)板之后，成交量和換手率均急劇增大。

　　從8月9日二級(jí)市場(chǎng)情況來(lái)看，該股票在短暫打開(kāi)漲停板的期間，涌現(xiàn)出較大規(guī)模的拋單，不久后股價(jià)又被拉升封漲停板，收出一個(gè)“T”字型。當(dāng)日全天成交29.57億元，成為上市以來(lái)成交規(guī)模最大的一天，換手率達(dá)到68.32%。

　　此后的8月10日和8月11日兩個(gè)交易日，華大基因股價(jià)出現(xiàn)大幅下調(diào)，其中8月11日尾盤(pán)跌停，每股股價(jià)也跌破100元，兩日的交投也較為活躍，換手率分別為50.53%、39.67%。

　　不過(guò)從8月14日開(kāi)始，華大基因的股價(jià)開(kāi)始呈上漲態(tài)勢(shì)，每股股價(jià)重回100元以上，經(jīng)過(guò)兩個(gè)交易日的震蕩上漲之后，到8月16日該股票開(kāi)盤(pán)后便急速拉升，股價(jià)迅速?zèng)_擊漲停，之后雖有打開(kāi)漲停板，但隨即又封住，股價(jià)再創(chuàng)新高，收?qǐng)?bào)115.04元/股。8月16日，華大基因全天成交13.93億元，換手率為30.79%。

　　華大基因如今的股價(jià)相較發(fā)行價(jià)13.64元/股，已上漲743.40%，市值達(dá)到460.28億元，成為創(chuàng)業(yè)板第7大市值個(gè)股，僅次于藍(lán)思科技、東方財(cái)富、碧水源等創(chuàng)業(yè)板明星股。

　　隨著股價(jià)的不斷上漲，上市前的參股機(jī)構(gòu)賬面也有一定的浮盈。根據(jù)華大基因的招股說(shuō)明書(shū)，該公司是由華大醫(yī)學(xué)整體變更設(shè)立的股份有限公司，自2014年5月開(kāi)始引入外部機(jī)構(gòu)投資者，一年左右的時(shí)間吸引了深創(chuàng)投、紅土生物 、蘇州軟銀、中國(guó)人壽等數(shù)十家投資機(jī)構(gòu)參股。

　　從部分機(jī)構(gòu)的持股成本來(lái)看，以中國(guó)人壽為例，其曾以5億元的價(jià)格接手華大醫(yī)學(xué)2.7368%股權(quán)，持股8,962,397股，持股成本價(jià)在55元左右;和玉高林曾以15億元增資華大醫(yī)學(xué)，隨后又以5億元的價(jià)格接手華大醫(yī)學(xué)2.7368%的股權(quán)作，最終持股35,849,588股，持股成本價(jià)也在55元左右 。以此看來(lái)，目前的股價(jià)對(duì)于部分機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，賬面浮盈可達(dá)一倍左右。

　　不過(guò)，根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，上市前入股的機(jī)構(gòu)尚不能落袋為安，還有一年左右的鎖定期。但是待到大小非解禁之時(shí)，華大基因的股價(jià)是否還能維持目前高位則是個(gè)未知數(shù)。

　　“貴了些，預(yù)計(jì)市值也就300到500億之間，現(xiàn)在已經(jīng)接近上限。”一位北京的私募合伙人談起華大基因的股價(jià)時(shí)如此表示。

　　另有私募投資總監(jiān)表示，如果只是看短期，華大基因的價(jià)格肯定是偏貴的，但長(zhǎng)期看的話，則需要看行業(yè)空間有多大。

　　游資短線博弈 存多空分歧

　　華大基因股價(jià)的強(qiáng)勁上漲與游資的短線博弈也不無(wú)關(guān)系。而拋開(kāi)資金的造勢(shì)，華大基因的基本面是否能支撐目前的高價(jià)位股價(jià)，市場(chǎng)一直存有多空分歧。

　　從8月9日開(kāi)板之后的龍虎榜數(shù)據(jù)來(lái)看，華大基因近四個(gè)交易日前五買(mǎi)賣(mài)方均為營(yíng)業(yè)部席位，其中不乏敢死隊(duì)，頻頻出現(xiàn)短線博短差跡象，即前一個(gè)交易日買(mǎi)，后一個(gè)交易日賣(mài)。

　　8月9日，華泰證券深圳益田路榮超商務(wù)中心證券營(yíng)業(yè)部以1.34億元的金額位居買(mǎi)方首位，華泰證券上海分公司、華泰證券南通如東人民路證券營(yíng)業(yè)部、中國(guó)中投證券深圳深南大道證券營(yíng)業(yè)部三個(gè)營(yíng)業(yè)部也分別買(mǎi)入6594.23萬(wàn)元、6336.79萬(wàn)元、3942.54萬(wàn)元。但是到了8月10日，上述四個(gè)營(yíng)業(yè)部則分別賣(mài)出3000萬(wàn)元~6500萬(wàn)元不等，占據(jù)賣(mài)方前四個(gè)席位。

　　同樣的現(xiàn)象也出現(xiàn)在8月11日，在8月10日買(mǎi)入的國(guó)聯(lián)證券無(wú)錫五愛(ài)北路證券營(yíng)業(yè)部、中國(guó)銀河證券杭州慶春路證券營(yíng)業(yè)部、興業(yè)證券陜西分公司、華泰證券成都蜀金路證券營(yíng)業(yè)部，在8月11日齊刷刷成為了賣(mài)方。

　　其中，知名游資華泰證券深圳益田路榮超商務(wù)中心證券營(yíng)業(yè)部多次出現(xiàn)在華大基因近期的買(mǎi)賣(mài)前五席位。8月16日，該營(yíng)業(yè)部在買(mǎi)入4680.24萬(wàn)元的同時(shí)賣(mài)出1.3億元。有“敢死隊(duì)”之稱(chēng)的光大證券佛山綠景路證券營(yíng)業(yè)部則是在8月7日買(mǎi)入4493.33萬(wàn)元，但在8月9日賣(mài)出5495.52萬(wàn)元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，游資炒作華大基因的原因，一方面是因?yàn)榇涡鹿?，另一方面則可能是因?yàn)榛驒z測(cè)概念，市場(chǎng)對(duì)華大基因的行業(yè)前景存有想象空間。不過(guò)對(duì)于華大基因的發(fā)展前景，市場(chǎng)一直存有多空分歧。

　　華大基因的主營(yíng)業(yè)務(wù)為通過(guò)基因檢測(cè)等手段,為醫(yī)療機(jī)構(gòu)、科研機(jī)構(gòu)、企事 業(yè)單位等提供基因組學(xué)類(lèi)的診斷和研究服務(wù)。該公司近三年的凈利潤(rùn)分別為2812.07萬(wàn)元、2.62億元、3.33億元。其中生育健康類(lèi)服務(wù)為業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)主力，招股說(shuō)明書(shū)顯示，2016年度華大基因主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入構(gòu)成情況為，生育健康類(lèi)服務(wù)營(yíng)收占比為54.62%，而基礎(chǔ)科研類(lèi)服務(wù)、復(fù)雜疾病類(lèi)服務(wù)、藥物研發(fā)類(lèi)服務(wù)的營(yíng)收占比分別為19.35%、22.53%、3.49%。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，華大基因處于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的中游，其上游為基因測(cè)序儀與試劑供應(yīng)商，下游為醫(yī)院、科研機(jī)構(gòu)和受檢者。而作為中游的服務(wù)提供商，需要購(gòu)買(mǎi)大量的測(cè)序設(shè)備儀器來(lái)提供基因測(cè)序與基因檢測(cè)服務(wù)。

　　有市場(chǎng)觀點(diǎn)則認(rèn)為，依賴(lài)海外的測(cè)序儀與試劑生產(chǎn)商是華大基因的瓶頸之一。為提高在測(cè)序儀方面的自主研發(fā)能力并降低測(cè)序服務(wù)成本，華大控股于2013年完成并購(gòu)美國(guó)基因測(cè)序公司Complete Genomics。但招股說(shuō)明書(shū)顯示，llumina、Thermo Fisher Scientific兩家公司仍是華大基因2016年的主要供應(yīng)商，采購(gòu)額分別為1.38億元、6716.85萬(wàn)元，累計(jì)超2億元。

　　根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，華大基因主要供應(yīng)商之一Illumina,Inc.于2014年下半年提高了部分試劑的價(jià)格，減少了對(duì)公司銷(xiāo)售價(jià)格的優(yōu)惠。而華大基因2014年的毛利率為45.80%，相較2015年的55.66%、2016年的58.43%要少10%左右。