1、Quest 和Labcorp 是美國獨立醫(yī)學(xué)實驗室行業(yè)排名一二的兩家公司，合計市場占有率從2000 年的50%增至2008 年的64%。Quest 的業(yè)務(wù)范圍涵蓋大部分的美國地區(qū)以及印度、英國、巴西和墨西哥。2010 年公司的檢測量超過1.46 億次。除了大量的臨床檢測服務(wù)，公司還涉及其他領(lǐng)域，包括制造和銷售診斷試劑盒、POCT 產(chǎn)品，提供臨床前研究檢測服務(wù)，為保險公司進行風(fēng)險評估服務(wù)等。Labcorp 除了覆蓋美國本土，還在比利時、英國和加拿大的三個省開展業(yè)務(wù)。同樣除了常規(guī)的臨床檢測之外，公司還提供高精尖檢測服務(wù)包括癌癥、HIV 基因型和表型及基因診斷等。

　　2、在過去的 15 年間，Quest 和Labcorp 銷售穩(wěn)定增長，毛利率逐年上升：1996-2011 年，Quest 和Laborp 的銷售復(fù)合增速分別達到10.8%和8.6%，遠超過行業(yè)平均增速，龍頭地位進一步穩(wěn)固。同時我們看到在這十五年間，兩家公司的毛利率水平也逐年上升，彰顯了大型機構(gòu)規(guī)模效應(yīng)帶來的成本優(yōu)勢。

　　3、在過去的 15 年間，Quest 和Labcorp 市值分別翻了18 倍和24 倍：1996-2011 年，Quest 的市值從4.36 億美元增長到91.4 億美元，Labcorp的市值從3.53 億美元增長到84.1 億美元，分別翻了18 倍和24 倍，是真正的成長股。

　　二、從 Quest 和Labcorp 的成長路徑探尋成功的關(guān)鍵

　　在過去的 15-20 年間，Quest 和Labcorp 通過一系列的兼并重組，一方面完成了他們?nèi)珖姆?wù)網(wǎng)點布局，彌補了市場的空白，另一方面通過收購諸如AmeriPath(全國領(lǐng)先的解剖病理學(xué)，皮膚病理學(xué)和分子診斷服務(wù)提供商)、Genzyme Genetics(生殖檢測和腫瘤檢測)等豐富公司自身的檢測領(lǐng)域和提高公司的檢測能力。從成長路徑我們歸納出公司

　　成功的三個關(guān)鍵點：(1)多樣化的檢測項目儲備;(2)分級連鎖的全國化布局;(3)全方位的經(jīng)營管理能力。

　　成功關(guān)鍵之一：多樣化的檢測項目儲備

　　我們認(rèn)為，行業(yè)發(fā)展初期企業(yè)盈利主要來源于低毛利的常規(guī)檢測項目，通過覆蓋更多更廣的檢測領(lǐng)域達到低成本的規(guī)模效應(yīng);而在行業(yè)發(fā)展后期，常規(guī)檢測領(lǐng)域漸趨飽和的情況下，企業(yè)盈利主要由毛利率高的高端項目(如基因/分子診斷)等驅(qū)動。如2006-2010 年Quest 常規(guī)檢測，基因和組織診斷銷售的復(fù)合增速分別為0%、12%、15%;Labcorp 常規(guī)檢測，基因和組織診斷銷售的復(fù)合增速分別為6%、11%、0%。所以我們將多樣化的檢測項目儲備作為獨立醫(yī)學(xué)實驗室企業(yè)成功的關(guān)鍵因素之一。多樣化，一方面是指常規(guī)檢測(如生化和免疫診斷等)覆蓋的領(lǐng)域廣，另一方面是指高端檢測(基因/分子診斷)儲備豐富，從單基因疾病(如HIV，HPV)到多基因疾病(如腫瘤、代謝疾病)等眾多領(lǐng)域。另外多樣化還體現(xiàn)在跨領(lǐng)域項目的拓展上，如Quest 和Labcorp 的臨床前研究檢測服務(wù)，Labcorp 的司法親子鑒定等。

　　成功關(guān)鍵之二：分級連鎖的全國化布局

　　全國化：

　　從行業(yè)本身的特性來看，訂單具有客戶分散、數(shù)量多、單筆金額小、頻率高等特點，同時由于部分待測樣本的放置也有時限規(guī)定，所以行業(yè)具有一定的服務(wù)半徑，全國化布局可以很好地掃除盲點，獲取更多的客戶資源。我們可以看到Quest 和Labcorp 的業(yè)務(wù)范圍基本上覆蓋了美國所有的州(50 個左右)。

　　連鎖制：

　　一方面通過公司內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)化的質(zhì)量控制和監(jiān)管模式，創(chuàng)造品牌效應(yīng)，增加客戶黏性;另一方面與小型的單個獨立醫(yī)學(xué)實驗室相比，連鎖企業(yè)具有顯著的規(guī)模效應(yīng)，對上游的議價能力帶來較高的毛利水平，而且在未來可能出臺的檢查價格下調(diào)中具有較好的安全邊際。

　　分級：

　　根據(jù)不同地區(qū)人口結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟水平的不同，分級設(shè)立不同規(guī)模的服務(wù)網(wǎng)點，可以更好地利用醫(yī)療資源，使之發(fā)揮更大的經(jīng)濟效益。如Quest 在美國本土擁有38 個地區(qū)性的實驗室(包括4 個高精尖實驗室)，近150 個快速反應(yīng)實驗室以及超過2000 個病人服務(wù)中心;Labcorp 擁有51 個一級實驗室，超過1700 個病人服務(wù)中心以及各種加急常規(guī)檢測實驗室(部分位于病人服務(wù)中心內(nèi))。

　　成功關(guān)鍵之三：全方位的經(jīng)營管理能力

　　獨立醫(yī)學(xué)實驗室行業(yè)表面看起來進入壁壘不高，但實際上是對物流管理、IT 管理、成本管理、質(zhì)量管理等全方位的經(jīng)營管理能力的考察。從Quest和Labcorp 的成功經(jīng)驗中我們可以看到：

　　高效的物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，可以提高公司的運營效率：

　　Quest 公司目前擁有強大的物流體系，其中包括約3200 輛快遞車輛和25 架飛機，每天可以停80000 站，在2010 年公司完成了約1.46 億次的診斷測試量。

　　現(xiàn)代化的信息服務(wù)功能，可以提高客戶的黏性：

　　Quest 公司開發(fā)的醫(yī)療保健IT 解決方案，連接了超過165,000 名醫(yī)生。大約三分之一的美國醫(yī)生和許多美國領(lǐng)先的醫(yī)院和衛(wèi)生系統(tǒng)依靠公司的醫(yī)療信息化解決方案更好地為病人提供醫(yī)護服務(wù)，并提高他們的經(jīng)營業(yè)績。

　　嚴(yán)格的質(zhì)量管理，有助于塑造公司的品牌形象：

　　Quest 公司自1996年起將質(zhì)量管理置于第一要務(wù)，98 年子公司Nichols Institute 成為第一家在北美獲得ISO 9001 認(rèn)證的實驗室。

　　精細化的成本管理，是公司盈利能力持續(xù)提升的關(guān)鍵：

　　一是通過建立標(biāo)準(zhǔn)化的內(nèi)部運營機制，降低單位成本，提高單位產(chǎn)出，如Quest公司在97 年建立了從病人或醫(yī)生處獲取缺失信息的標(biāo)準(zhǔn)化程序，從而大幅降低了壞賬費用;二是通過規(guī)模采購的方式提高議價能力，降低采購成本，獲取成本優(yōu)勢。