擁有“豪華版”發(fā)起人陣容的聚光科技于今年4月15日登陸創(chuàng)業(yè)板。早在2007年，聚光科技一直謀求的是境外上市，但兩年后卻突然轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行價(jià)定為20元/股。對(duì)此價(jià)格，一研究人士感慨：“這家公司每股凈資產(chǎn)僅1.36元，上市時(shí)卻擁有高達(dá)84億的總市值，這個(gè)泡沫制造得太大?！?
股權(quán)轉(zhuǎn)讓變“迂回戰(zhàn)”
2002年3月，聚光科技實(shí)際控制人王健、姚納新與朱敏、YUEN KONG在美國(guó)共同設(shè)立了FPI(US)。值得一提的是，朱敏曾被福布斯譽(yù)為國(guó)內(nèi)最佳投資人，正是在朱敏的引導(dǎo)下，聚光科技的發(fā)起人陣容逐漸強(qiáng)大。目前朱敏及其關(guān)聯(lián)人控制的香港富盈、紹興龍山賽伯樂、杭州靈峰賽伯樂分別持有聚光科技發(fā)行前16.45%、1.61%、1.61%股份。
為了籌備境外上市，自2007年12月開始，聚光科技的股權(quán)騰挪越發(fā)頻繁。2007年12月20日，F(xiàn)PI(US)將其所持公司100%股權(quán)以 1000萬(wàn)美元轉(zhuǎn)讓給香港富盈。2008年4月2日，發(fā)起人王健將所持股份平移至旗下空殼公司 FOCUSED EQUIPMENT LIMITED，轉(zhuǎn)股價(jià)格為每股0.001美元;另一發(fā)起人姚納新將其持有的885萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給控制的空殼公司BRIGHT GAIN GROUP LIMITED，轉(zhuǎn)股價(jià)格為每股0.001美元。
而在確定了在國(guó)內(nèi)上市后，聚光科技股權(quán)歸屬又發(fā)生了變化。2009年10月，香港富盈與浙江睿洋科技有限公司等14家機(jī)構(gòu)簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定以注冊(cè)資本的價(jià)格轉(zhuǎn)讓其持有的聚光有限81.11%的股權(quán)。“如此紛繁復(fù)雜的股權(quán)轉(zhuǎn)讓令人眼花繚亂，這之間的利益要害估計(jì)只有當(dāng)事人才能理得清楚。”南京一投資者對(duì)此大呼“長(zhǎng)見識(shí)”了。
攜巨大“泡沫”上市
“發(fā)行前，公司每股凈資產(chǎn)只有1.36元，每年不足兩億的利潤(rùn)，卻擁有84億的總市值。”一券商研究人士直言，“作為創(chuàng)業(yè)板的上市企業(yè)，聚光科技這個(gè)高價(jià)發(fā)行制造了一個(gè)巨大的泡沫?！?/P>
但由于頭頂“環(huán)保、高科技”的光環(huán)，聚光科技仍然于4月15日順利登陸創(chuàng)業(yè)板上市。不過(guò)，泡沫終歸是泡沫，上市后聚光科技連續(xù)10個(gè)交易日暴跌，股價(jià)“一瀉千里”(從24.80元/股暴跌至16.76元/股)。這讓申購(gòu)聚光科技的機(jī)構(gòu)和散戶寒心不已。
此外，上述研究人士仍有擔(dān)心：“從基本面上看，聚光科技有四分之一業(yè)務(wù)是代理國(guó)外的產(chǎn)品。公司在所處的行業(yè)需要面對(duì)一堆外企如西門子、ABB、賽默飛世爾科技、美國(guó)哈希公司、日本島津公司等公司，還有本土的宇星科技發(fā)展(深圳)有限公司的競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)的利潤(rùn)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。”
營(yíng)業(yè)外收入“居功至偉”
實(shí)際上，補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠一直是聚光科技業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的主力。2007年，聚光科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損，最終依靠財(cái)政補(bǔ)貼和增值稅退稅，才勉強(qiáng)將業(yè)績(jī)“做正”。此后幾年，公司獲取的補(bǔ)貼稅惠幾乎占據(jù)了業(yè)績(jī)的半壁江山。
資料顯示，2008年聚光科技利潤(rùn)總額為8700萬(wàn)元，其中3700萬(wàn)元是營(yíng)業(yè)外收入，構(gòu)成為2700萬(wàn)增值稅退稅和1000萬(wàn)政府補(bǔ)助;2009年利潤(rùn)總額為1.5億元，其中4400萬(wàn)元為營(yíng)業(yè)外收入，主要構(gòu)成為2900萬(wàn)增值稅退稅和900萬(wàn)政府補(bǔ)助;2010年上半年利潤(rùn)總額為 3500萬(wàn)元，1600萬(wàn)元是營(yíng)業(yè)外收入，主要構(gòu)成仍是增值稅退稅和政府補(bǔ)貼。
此外，聚光科技子公司因外資身份獲得所得稅減免：2007年至2010年1-6月，子公司分別被減免500萬(wàn)元、1200萬(wàn)元、1400萬(wàn)元和 320萬(wàn)元的所得稅。經(jīng)測(cè)算，2007年至2010年1-6月，公司稅收優(yōu)惠金額占凈利潤(rùn)的比例分別為142%、46%、31%和43%。
值得一提的是，聚光科技2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)901萬(wàn)元，但到了2009年，凈利潤(rùn)卻猛增至1.32億元。兩年間盈利懸殊巨大暴露出公司的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)聚光科技招股說(shuō)明書顯示，公司主導(dǎo)產(chǎn)品中的原材料成本占產(chǎn)品成本的比例約為80%-90%，如果原材料價(jià)格波動(dòng)太大，會(huì)影響公司的整體盈利水平。
