春節(jié)假期已結(jié)束，然而，“不出正月都是年”是近來(lái)聽得最多的一句話。即使人在崗位，卻是心伴佳節(jié)，這是明顯的 “節(jié)后綜合征”。一年之計(jì)在于春。一年中各項(xiàng)工作目標(biāo)任務(wù)能否順利實(shí)現(xiàn)，新年起步尤為重要。當(dāng)我們努力克服“節(jié)后綜合征”并為新的一年定下工作計(jì)劃的時(shí)候，很多大佬早已開啟新一輪的擴(kuò)張布局，開始買買買的節(jié)奏。
數(shù)據(jù)顯示，2016年醫(yī)藥健康行業(yè)并購(gòu)超過400起，金額超過1800億元。2017年醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)大勢(shì)不減，各細(xì)分領(lǐng)域并購(gòu)仍然很活躍，企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)重組，可以擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模、完成產(chǎn)業(yè)鏈布局，同時(shí)也可進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位。新年伊始，大健康行業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y最熱的三種策略紛紛上演，通過各種戰(zhàn)略謀篇布局。
增加產(chǎn)品線——強(qiáng)生300億美元收購(gòu)歐洲最大制藥公司Actelion
投資并購(gòu)，是最直接的增加產(chǎn)品線的方式。企業(yè)運(yùn)用細(xì)分市場(chǎng)的方法規(guī)劃產(chǎn)品線，能夠保證每個(gè)產(chǎn)品都有清晰的定位，對(duì)于細(xì)分市場(chǎng)都具備較強(qiáng)的針對(duì)性。近日，強(qiáng)生收購(gòu)了歐洲最大制藥公司Actelion，直接增加了強(qiáng)生在罕見病藥物細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)品線。
圖1：強(qiáng)生股市行情
強(qiáng)生和Actelion宣布雙方已達(dá)成協(xié)議，強(qiáng)生將在瑞士發(fā)起全部現(xiàn)金收購(gòu)要約，以每股280美元收購(gòu)Actelion的所有已發(fā)行股份，合計(jì)300億美元。在這次并購(gòu)中，賽諾菲與強(qiáng)生同時(shí)向Actelion伸出橄欖枝，最終將Actelion納入囊中的是強(qiáng)生。
Actelion作為一家憑借罕見病藥物崛起的生物制藥公司，在肺動(dòng)脈高壓領(lǐng)域可謂一枝獨(dú)秀，其主打產(chǎn)品——波生坦，是全球首個(gè)上市的肺動(dòng)脈高壓藥物，于2001年12月上市。肺動(dòng)脈高壓在國(guó)際上被認(rèn)定為罕見疾病，是發(fā)生率極低、社會(huì)知曉率極低、臨床上的漏診及誤診比率偏高的一類疾病。Actelion的產(chǎn)品線里面還有治療戈謝病和尼曼匹克疾病的藥物以及皮膚?？扑幍取?/p>
此次收購(gòu)，是強(qiáng)生在龐大體量下尋求進(jìn)一步增長(zhǎng)的重要布局，短期來(lái)看，能填補(bǔ)明星藥物在專利到期后，面臨仿制藥競(jìng)爭(zhēng)時(shí)可能失利的空缺。而從長(zhǎng)期來(lái)看，則有力補(bǔ)充強(qiáng)生在罕見病領(lǐng)域的產(chǎn)品組合。另外，讓Actelion與楊森制藥形成強(qiáng)大補(bǔ)充，也是此次交易的重要目的，Actelion的PAH藥物，能和楊森制藥的產(chǎn)品形成互補(bǔ)組合。
強(qiáng)生公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官AlexGorsky稱，將Actelion的產(chǎn)品組合加入楊森制藥的業(yè)務(wù)，是一次獨(dú)特的機(jī)會(huì)，可以利用差異化市場(chǎng)藥物和有希望的后期產(chǎn)品擴(kuò)大強(qiáng)生的產(chǎn)品組合。新的研發(fā)公司R&DNewCo將繼續(xù)Actelion在藥物早期研發(fā)的成果，并期待合作開發(fā)尖端的新療法。
據(jù)資料顯示，收購(gòu)Actelion的價(jià)格刷新了強(qiáng)生2011年以210億美元收購(gòu)醫(yī)療設(shè)備制造商Synthes的紀(jì)錄。去年9月，強(qiáng)生還以43億美元收購(gòu)雅培旗下的眼部護(hù)理業(yè)務(wù)。
在強(qiáng)生2016年的年報(bào)中披露，強(qiáng)生全年的全球銷售額為719億美元，增長(zhǎng)率為2.6%。其中，全年處方藥業(yè)務(wù)銷售額335億美元，增長(zhǎng)6.5%。免疫疾病和腫瘤治療領(lǐng)域的增幅分別達(dá)到了15.1%和23.7%，帶動(dòng)了整體處方藥業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。收購(gòu)Actelion將強(qiáng)有力的拉動(dòng)強(qiáng)生在制藥產(chǎn)品線的銷售業(yè)績(jī)。
拓展產(chǎn)業(yè)鏈——復(fù)星醫(yī)藥9000萬(wàn)美元投資收購(gòu)Goldcup
拓展產(chǎn)業(yè)鏈，國(guó)內(nèi)企業(yè)最典型的當(dāng)屬巨無(wú)霸復(fù)星醫(yī)藥。近幾年復(fù)星的購(gòu)物單著實(shí)體現(xiàn)錢多任性的特點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)布局廣泛，品種涉及血液制品、精神類藥物、抗感染藥、抗結(jié)核藥等，同時(shí)控股多家醫(yī)院，包括濟(jì)民腫瘤醫(yī)院、廣濟(jì)醫(yī)院、鐘吾醫(yī)院及禪城醫(yī)院等，加上復(fù)星本身在醫(yī)藥流通和醫(yī)藥服務(wù)上的實(shí)力，復(fù)星醫(yī)藥行業(yè)巨無(wú)霸的地位短期內(nèi)幾乎無(wú)人能撼動(dòng)。最近，復(fù)星醫(yī)藥又新拓展了呼吸機(jī)器械產(chǎn)業(yè)鏈。
近日，復(fù)星醫(yī)藥發(fā)布公告稱，其全資子公司復(fù)星實(shí)業(yè)和復(fù)星產(chǎn)控?cái)M共同出資在瑞典新設(shè)立SPV合資公司，并通過SPV以股份轉(zhuǎn)讓及認(rèn)購(gòu)增發(fā)股份的方式出資9000萬(wàn)美元投資收購(gòu)Goldcup 80%股權(quán);上述交易完成后， Goldcup將全資持有PBM旗下的Breas 呼吸機(jī)器械業(yè)務(wù)和相關(guān)公司，本次交易交割前，PBM將Breas呼吸機(jī)器械業(yè)務(wù)相關(guān)公司全部轉(zhuǎn)入Goldcup。
圖2：交易完成后，股權(quán)架構(gòu)如下
注：復(fù)星集團(tuán)即上海復(fù)星高科技（集團(tuán)）有限公司（圖片來(lái)自藍(lán)鯨）
Breas是一家研發(fā)、生產(chǎn)和銷售治療睡眠呼吸類疾病和慢性阻塞性肺疾病的專業(yè)醫(yī)療設(shè)備公司，慢性阻塞性肺疾病是一種具有氣流阻塞特征的慢性支氣管炎和(或)肺氣腫，可進(jìn)一步發(fā)展為肺心病和呼吸衰竭的常見慢性疾病。Breas擁有單水平呼吸機(jī)、雙水平呼吸機(jī)、創(chuàng)呼吸機(jī)和便攜式呼吸機(jī)的完整呼吸治療類設(shè)備產(chǎn)品線，已在歐洲及美國(guó)建立成熟的銷售網(wǎng)絡(luò)。在這次交易中，復(fù)星醫(yī)藥將形成從肺癌、哮喘的早期診斷，到治療呼吸類常見疾病的器械產(chǎn)品的戰(zhàn)略平臺(tái)，逐步打造復(fù)星醫(yī)藥的呼吸醫(yī)學(xué)產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。
圖3：復(fù)星醫(yī)藥收入趨勢(shì)（主營(yíng)收入 萬(wàn)元）
復(fù)星醫(yī)藥管理層表示，這次交易有利于提升復(fù)星醫(yī)藥醫(yī)療器械的研發(fā)實(shí)力、豐富醫(yī)療器械產(chǎn)品線，并助力復(fù)星醫(yī)藥覆蓋全球的線上線下一體化醫(yī)療器械運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的搭建。
圖4：復(fù)星醫(yī)藥利潤(rùn)趨勢(shì)（凈利潤(rùn) 萬(wàn)元）
據(jù)復(fù)星醫(yī)藥集團(tuán)年報(bào)披露，2015年?duì)I業(yè)收入為人民幣126.08億元，利潤(rùn)為人民幣24.59億元;2016年前三季度營(yíng)業(yè)收入達(dá)到人民幣116.4億元，利潤(rùn)為人民幣21.77億元。復(fù)星長(zhǎng)期注重創(chuàng)新研發(fā)，不斷加大研發(fā)投入，2015年藥品制造與研發(fā)板塊的研發(fā)費(fèi)用為人民幣 5.3億元，共有 19 個(gè)制劑單品和系列銷售過億元，非布司他片、羥苯磺酸鈣等產(chǎn)品為2015年首次過億，小牛血清去蛋白注射液、還原型谷胱甘肽系列等產(chǎn)品銷售額均超過人民幣 5 億元。
資本進(jìn)入醫(yī)療健康行業(yè)——淡馬錫向Alphabet旗下Verily投資8億美元
資本一直都是產(chǎn)業(yè)的催化劑，一些專項(xiàng)基金入駐到優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，能夠通過資本的支撐讓優(yōu)質(zhì)的、具有社會(huì)價(jià)值的項(xiàng)目得以良性的發(fā)展。醫(yī)療產(chǎn)業(yè)一直都被視為朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，吸引大量資本入駐。近日，新加坡國(guó)有投資基金淡馬錫控股公司，以8億美元投資Alphabet旗下生命科學(xué)公司Verily。
淡馬錫在亞洲擁有龐大的網(wǎng)絡(luò)，且對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)有著深刻的洞察力，這將對(duì)Verily在美國(guó)市場(chǎng)之外的擴(kuò)張?zhí)峁氋F的指導(dǎo)。有專家介紹，這也將有利于Verily進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。此前，強(qiáng)生,賽諾菲, GSK 等大企業(yè)都將幾億美金砸向Verily。
Verily開發(fā)了一款繃帶大小可連接云端的傳感器，幫助人們監(jiān)測(cè)血糖水平。另外一款產(chǎn)品是用于測(cè)試血糖的智能隱形眼鏡，它通過測(cè)量眼淚中所含的葡萄糖含量，來(lái)判定其身體狀態(tài)是否平衡。隨后推出多個(gè)醫(yī)療項(xiàng)目，包括提供給帕金森患者使用的專用湯匙。
Verily專注研究了解人們健康狀態(tài)，與預(yù)防、偵測(cè)及治療疾病相關(guān)的新技術(shù)，所關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域包括心血管疾病、糖尿病、癌癥、神經(jīng)性疾病及心理健康等。Verily角色定位為“從傳統(tǒng)醫(yī)療技術(shù)中轉(zhuǎn)變”，也就是“從被動(dòng)到主動(dòng)、從介入到預(yù)防”。
Verily的產(chǎn)品走在先進(jìn)科技前端，而淡馬錫有雄厚的資本實(shí)力，兩者的結(jié)合實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與市場(chǎng)的結(jié)合，資本與盈利的結(jié)合。
結(jié)語(yǔ)：
成功的并購(gòu)需要雙方兼具“成功者”特性:投資方具有清晰的管理戰(zhàn)略并且具備極強(qiáng)的執(zhí)行力，被并購(gòu)標(biāo)的質(zhì)地優(yōu)良，尤其是在研發(fā)或營(yíng)銷方面有特色，這樣的并購(gòu)有望在并購(gòu)浪潮中脫穎而出，成為所在行業(yè)的領(lǐng)先者。
醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組在多重因素刺激下將持續(xù)升溫，全球化競(jìng)爭(zhēng)加劇催生并購(gòu)浪潮，大批醫(yī)藥企業(yè)在內(nèi)生式增長(zhǎng)放緩下有外延式并購(gòu)的主動(dòng)需求，并購(gòu)重組的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)1+1>2的溢價(jià)效應(yīng)，而增加產(chǎn)品線、拓展產(chǎn)業(yè)鏈、資本進(jìn)入醫(yī)療健康領(lǐng)域正是企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y的三大策略。
